Ред: четири предизвикателства, които трябва да имате предвид при стартиране на вашия фонд повишаване на блокирането

Wealth and Power in America: Social Class, Income Distribution, Finance and the American Dream (Юли 2019).

Anonim

СТАНОВИЩЕ

Оп Ед: Четири предизвикателства, които трябва да имате предвид при стартирането на Вашия фонд Повдигането на блоковете

ICO (първоначалните предлагания на монети), Съгласно CoinMarketCap, пазарната капитализация на Bitcoin възлиза на около 70 милиарда долара по време на писането (дори след корекцията на пазара на ICO на Китай), в сравнение с 11 милиарда долара през юни 2016 г. Като цяло пазарната капитализация на криптовата валута надхвърля 150 милиарда долара, от Алжир или БВП на Ирак.

Следователно, много организации са се заинтересували от използването на символични продажби (известни още като събития на ICO и символични събития) като начин за набиране на капитал. Най-вече компаниите гледат на продажбите на символи като начин за набиране на начален капитал; те издават "полезни символи", за да не бъдат класифицирани като ценна книга. Този метод е в съответствие с традиционните "crowdfunding", които фирмите правят от много години насам.

Също така вярвам, че има голямо търсене от традиционните класове активи и утвърдени компании, за да използват блокада за набиране на капитал и провеждане на бизнес. Това е така, защото има много ползи както за емитента, така и за инвеститора.

За емитента е безцеремонен процес на набиране на капитал, който отваря глобален пазар на потенциални инвеститори. Разходите за набиране на капитал чрез този процес може да са част от това, което би могло да струва да се заеме с пазара на същия размер с традиционен рейз.

За инвеститора той осигурява достъп до по-широк спектър от инвестиционни възможности, на които обикновен човек никога не би могъл да получи достъп. Обикновено има нулеви или много ниски минимални инвестиции и лесно може да участвате в символична продажба навсякъде по земното кълбо - просто създайте портфейл, купете малко битер или етер и влезте навреме. Като бонус често има и съществуването на вторичен пазар, където могат да се търгуват символи след първоначалната продажба на символи, като по този начин се осигурява бърза ликвидност на тези, които я желаят.

Въпреки това, процесът не е без предизвикателствата и има няколко неща, които трябва да се вземат под внимание при стартирането на следващата ви фондова оферта в блок-веригата.

Какви са традиционните класове активи и защо блокирането им може да им бъде от полза?

Традиционните класове активи са тези, които обикновено се появяват, когато хората говорят за инвестиции. Те включват акции, стоки, недвижими имоти, фондове за частни капиталови инвестиции и деривати, фондове за рисков капитал, дружества със специална инвестиционна цел и други.

Повечето, ако не и всички, традиционни активи биха попадали в обхвата на определението на SEC на ценни книжа, както е посочено в теста Howey. Въпреки това, поради децентрализирания характер на блоковете, САЩ не са единствената юрисдикция, от която могат да се продават жетони; много страни по света, като Швейцария, Кайманови острови, Естония и други, се придвижват, за да приветстват международните организации за суровини, независимо дали става въпрос за комунални услуги или ценни книжа.

Така че, как е блокова технология и токенизация полезна за традиционните класове активи? Помислете за този пример въз основа на логиката, илюстрирана от Стивън МакКеон. Ако вземем недвижимите имоти като пример, се предполага, че размерът на търговските имоти в САЩ сам е около 11 трилиона долара. Да приемем, че 10 процента от това могат да бъдат tokenized;, която незабавно пуска обратно над 1 трилион долара ликвидност и премахва "премия за неликвидност", която емитентите са принудени да платят, защото инвеститорите нямат възможност да напуснат инвестициите си в продължение на няколко години. Това е печеливша както за емитента, така и за инвеститора.

Предизвикателство # 1 - Юрисдикция

Дори ако някой реши да токенизира съществуващ актив, има няколко предизвикателства, които трябва да бъдат разгледани, и намирането на точния дом за вашия фонд е от ключово значение. Тъй като повечето традиционни активи могат да се считат за ценна книга, намирането на подходяща юрисдикция ще бъде много важно по време и непосредствено след събитието, генериращо знак. Нека да разгледаме някои от възможностите, с които разполагаме днес.

Държавата Делауеър има наскоро използван закон, който ще позволи на бизнеса да поддържа списъци на акционерите и други корпоративни записи в блок-веригата. Този ход е още по-значим, когато смятате, че тази юрисдикция е столицата на корпоративното местожителство на Америка, като 66% от компаниите от Fortune 500 я наричат ​​дом. Ако вашият план е да правите ограничени партньори или притежатели на акции в новия си фонд, това може да е разумна опция.

Също в регламента А, правило А, правило A + и правило D съдържат правила, които биха могли да освободят субектите, продаващи ценни книжа, да се регистрират в SEC, включително и специфичен поглед върху куплуването на капитала. Тези правила могат да се прилагат за всяка продажба на тълпи и потенциално да обхващат и продажбите на символи. Възможно е също така да се увеличи съгласно правило S, което напълно изключва инвеститорите в САЩ, като по този начин премахва необходимостта от защита на некредитирани инвеститори.

Швейцария, един от водещите центрове на капитала в Европа и известен с наскоро премахване на законите за банковата тайна, се превърна в център за финтех и се смята за приятелска юрисдикция. Редица водещи швейцарски компании са формирали съюз, наречен Crypto Valley, където една от най-известните юридически фирми, MME, е домакин на неотдавнашен разговор за законосъобразността на символичните продажби и това, което може да представлява сигурност по швейцарското законодателство.

Каймановите острови, водеща офшорна юрисдикция с 0% данъчна ставка за чуждестранно контролираните компании, напоследък са се вдигнали в ICO. Последните събития за продажба на символи от Caymans включват EOS, Domain Developers Fund и други. Каймановите острови и други офшорни юрисдикции са се възползвали от приятелски поглед върху активите на блокада и разполагат с инфраструктурата на доставчиците на услуги, с много опит при създаването и управлението на традиционни фондове. Смятам, че включването в Кайманите и други офшорни юрисдикции има много предимства и е практика, която ще продължи да се увеличава.

Естония е друг интересен пример за юрисдикция, в която няколко местни международни организации, които почти сигурно ще се считат за ценни книжа в САЩ, са с местоживеене. Наскоро Agrello, Polybius и редица други компании завършиха успешните продажби на символи. Естония е уникална заради инициативите за електронно правителство, които обхващат електронното гражданство, електронното гласуване, електронното данъчно облагане и правителствените блокове. Освен това Естония неотдавна обяви собствената си крипливост, наречена Estcoin. Понастоящем Естония не регулира обмяната на данни (въпреки че някои закони на ЕС може да се прилагат) и е една от най-добрите приятелски юрисдикции за стартиране на токизираните фондове.

Предизвикателство № 2 - Знаейки Вашия клиент

Друго препятствие за извършване на законни и съвместими продажби на символи е способността на емитента да спазва ефективно правилата на KYC и AML. KYC (Know Your Customer) е методът, чрез който емитентите проверяват самоличността на своите инвеститори. Много избирателни криптоцикли, които са на избори за събития за генериране на символи, имат вградени анонимни функции (криптокомпозициите като Monero и Zcash са примери за истински примери и bitcoin могат да бъдат анонимизирани също). Освен това криптоинвестиционната общност обича идеята да не се налага да минава през дългите и натрапчиви процеси на KYC. Тази практика обаче не е добре обоснована за емитента, тъй като KYC е ключово изискване за много банки. Силният KYC по време на събитието, генериращо токени, ще улесни работата с банките и ще следва AML (срещу прането на пари).

Предизвикателство № 3 - Данъци, спазване и съхранение

Съществуват и други усложнения с данъци, спазване и попечителство. Все още не съществуват ясни стандарти за спазване на криптоскоростта. Освен това, ако вашият фонд ще се занимава с крипто-активи и криптопериоди, трябва да се има предвид сигурността и попечителството. За щастие има някои играчи като "Близнаци", които предлагат услуги за крипто-задържане; някои реномирани банки като например "Швейцарската Falcon Private Bank" също започват да предлагат услуги за търговия с криптираща валута на ниво банка. Все още има повече предизвикателства, свързани с упражняването на родителските права и спазването на законите.

От данъчна гледна точка има отворени въпроси относно обработката на виртуални валути. Ръководството на IRS за периода 2014-12 г. класифицира криптополучените като клас активи, налагайки данъци върху печалбата в определени ситуации. Някои други страни, като Виетнам, предложиха цифровите валути да се превърнат във вид на валута. Световните данъчни органи все още се нуждаят от повече време, за да разберат как да облагат този нов клас активи.

Предизвикателство # 4 - какво се случва след това?

След като сте прескочили много обръчи и успешно сте извършили токинизационно събитие за вашия фонд, истинската работа започва. Ако сте приели инвеститори в САЩ, помислете как можете да им попречите да продават вашите жетони през първите 12 месеца (ако сте пораснали по Регламента Г). Ако не сте приели инвеститори в САЩ, как да ги възпрепятствате да купуват вашите жетони в бъдеще? Какви обмени искате да включите, за да се уверите, че можете да спазвате правилата за борба с измамите и други разпоредби?Това е сложен процес, който трябва да се мисли, преди да започнете да планирате събитието си за генериране на символи.

Поглед към миналото

Стартирането на tokenized фонд на блокада е сравнително нова концепция; но имаме някои успешни прецеденти. Най-големият и най-интересен пример е Blockchain Capital, основан от Брок Пиърс. Техният знак, BCAP, е бил продаден по силата на правилото Г от освобождаване на 99 акредитирани инвеститори от САЩ (и неограничени чуждестранни инвеститори с много изключения), които по SEC регламент не могат да продават своите символи за 12 месеца. Блокчайн Капитал има сложна структура със субекти в Сингапур, Каймановите острови и САЩ. Според техния меморандум те изразходват до 10% от повишението си за съдебни разноски (набират 10 милиона долара), което е тежка сума. Също така, остават въпроси: Какво възпрепятства неакредитираните инвеститори от САЩ да купуват BCAP символи след ICO? Как 99 акредитирани инвеститори са принудени да спазват изискването да държат тези символи за определеното време?

Заключение

Стартирането на събития за генериране на символи за вашия фонд може да бъде полезна дейност, но трябва да планирате внимателно и да поверите процеса си на квалифицирани професионалисти.

Трябва да помислите, преди да започнете да стартирате tokenized фон:

    Вашият знак е сигурност (Test Howey)?

    Избрали ли сте подходящата юрисдикция?

    Съгласувате ли с приложимите разпоредби, включително KYC и AML?

    Какви са последиците от данъчното облагане и попечителството за вашата криптопогасителност?

    Какво се случва след края на продажбата на символи?